本周行情回顾：

　　2025年3月24日-2025年3月28日，上证指数跌0.4%，报3351.31点。创业板指跌1.12%，报2128.21点。深证成指跌0.75%，报10607.33点。金属新材料指数跌-1.12%，跑输上证指数0.72%。前五大上涨个股分别为天和磁材（603072）、天力复合、合金投资（000633）、中洲特材（300963）、中科磁业（301141）。

　　本周机构观点：

　　山西证券（002500）本周观点**：

　　二级市场表现

　　市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为2.54%，跑赢创业板指0.80%。近五个交易日，合成生物指数下跌0.21%，半导体材料下跌2.70%，电子化学品下跌1.63%，可降解塑料上涨0.86%，工业气体下跌1.09%，电池化学品下跌2.49%。

　　产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

　　氨基酸：缬氨酸（14400元/吨，-0.69%）、精氨酸（32000元/吨，不变）、色氨酸（53500元/吨，不变）、蛋氨酸（21600元/吨，1.65%）

　　可降解材料：PLA（FY201注塑级）（18000元/吨，不变）、PLA（REVODE201吹膜级）（17000元/吨，不变）、PBS（18000元/吨，不变）、PBAT（10100元/吨，不变）

　　维生素：维生素A（98000元/吨，-2.00%）、维生素E（122500元/吨，-2.00%）、维生素D3（255000元/吨，-3.77%）、泛酸钙（51500元/吨，不变）、肌醇（32500元/吨，不变）

　　工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸（11000元/吨，不变）、EL级氢氟酸（6000元/吨，不变）

　　塑料及纤维：碳纤维（83750元/吨，不变）、涤纶工业丝（8700元/吨，1.16%）、涤纶帘子布12月出口均价为（18089元/吨，0.79%）、芳纶（10.32万元/吨，12.80%）、氨纶（27000元/吨，不变）、PA66（17300元/吨，不变）、癸二酸12月出口均价为27008元/吨，较上月下降0.90%。

　　投资建议

　　国内民航SAF第二阶段试点启动，建议关注SAF赛道领先企业。根据博创氢能资料显示，自2025年3月19日起，全国将开启SAF应用试点工作第二阶段的相关部署，北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的所有国内航班将常态化加注掺混1%的SAF燃油，中国航空业绿色转型加速推进。国外方面，2023年，欧盟理事会通过《RefuelEU航空法规》，对未来SAF强制掺混比例提出明确要求，2025年达到2%，2030年需达到6%，到2050年占比需达70%。以2019年欧盟航空燃料使用量6854万吨为参考标准，预计2025年欧洲SAF需求量约为137万吨。供给方面，根据阿格斯数据显示，如果宣布的所有项目能按时完成，2025年全球SAF产能或将超过1000万吨/年，但由于项目延误及部分欧洲企业减产或停产，实际产量可能远低于铭牌产能，预计2025全球SAF产量为210万吨。考虑到除欧洲外，美国、日本等多国也出台了SAF相关政策，支持SAF产业发展，SAF需求有望爆发，2025年全球SAF市场或将处于供需偏紧的格局。建议关注【嘉澳环保（603822）】，公司生物航煤已投料成功，SAF适航认证落地；【山高环能（000803）】，公司外销的UCO为SAF重要原料，有望受益于下游SAF需求释放。

　　风险提示

　　原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　**中信证券本周观点**：

　　我们基于四条逻辑强烈推荐现阶段可控核聚变行业投资机会：①我们判断行业政策信号将不断明确，后续或有潜在的行业顶层设计或支持资金预期；②我们认为行业具备强烈的认知差和预期差，市场普遍认为行业兑现较为远期，但我们认为大量订单将进入集中兑现期；③我们判断基于AI用电视角，核聚变为AI衍生概念，后续外部催化或将非常明显；④我们判断核聚变行业与三代核电及军工材料公司具备较高业务重叠，核电及军工材料行业业绩增速明确、估值合理，未来大量公司有望迎业绩和估值共振。

　　行业新闻摘要：

　　1：2025新项目发布、采购洽商暨新技术新产品新材料展览会在淄博举行。

　　2：十部门引导高端铝基新材料及制品高水平出口，推动技术研发和产业化应用。

　　3：植物利用稀土能力或启发新技术，促进新材料的研发与应用。

　　4：人工智能催生铝基材料新赛道，重塑金属需求格局，推动产业链变革。

　　5：推进现代化工业体系构建，贵州六枝启动稀土材料再生资源利用项目。

　　6：全国合金行情价格汇总显示市场趋势，推动新材料行业发展。

　　7：构建“Al+新材料”协同生态圈，加快产业数字化转型。

　　8：2025年中国复合材料行业发展历程、市场规模及未来趋势预测显示行业将朝高性能和绿色环保方向发展。

　　9：固态电池正负极材料创新加速，推动新材料在储能领域的应用。

　　10：全球首批浙江1GWh高比能固态电池项目投产，标志着金属新材料领域的技术突破。

　　龙头公司动态：

　　1、金力永磁（300748）：1）金力永磁涨近7% 机器人打开稀土永磁成长空间 稀土2025年第一批指标发放临近。

　　2、中科三环（000970）：1）中科三环：稀土原材料库存维持约2个月用量。

　　3、上大股份（301522）：1）上大股份：成为久立特材（002318）、武进不锈（603878）等石油化工管材制造企业重要供应商。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：