据今日投资在线分析师统计数据显示，本周旅游行业的排名继续呈现出触底回升态势，其近一个月来排名上升了19位，目前排名再次跃居前十。汽车行业产销同比高速增长为行业排名回升提供了坚实的基础。中国汽车工业协会昨日发布了2010年2月份我国汽车产销的情况。据中国汽车工业协会的统计数字显示，2010年2月，我国汽车生产120.61万辆，环比下降25.30%，同比增长49.13%；销售121.15万辆，环比下降27.20%，同比增长46.25%。据分析，2010年2月，尽管受到春节长假影响，企业有效工作日减少，汽车产销较上月有所下降，但依旧保持百万辆规模，且同比呈现较高的增长速度。1-2月，累计销量超过280万辆，其中乘用车和商用车产销同比增速均超过70%。

　　由于经销商的中间需求释放，汽车行业一季度销量仍将保持环比09年四季度的高增长，汽车类上市公司将继续保持量价齐增的美好局面，预计一季度结束，经销商的库存需求将释放完毕，后续的增长将基于最终消费者购买需求的回升，目前影响汽车消费者购买需求的主要因素是楼市和股市不稳，导致一部分人的观望另外，汽车以旧换新政策经过近2个月的重新准备，预计在3月-5月将逐渐发挥效力，短期值得密切关注。

　　近半年以来，大盘大幅震荡下跌，汽车板块的表现明显优于大盘，近半年来超越大盘24个百分点，近一个月也超越大盘近6个百分点。行业指数走势超过沪深300指数的主要原因是今年政府维持了一系列扶持汽车消费的政策，汽车销量连续超出市场预期，同时行业内绝大部分公司有良好的年报预期。对于汽车行业后期的政策动向，分析人士预期汽车产业政策可能在上半年出台，但宏观层面的这种政策对市场销量的影响并不明显。后期影响销量的担心集中在两个问题上，一是环境税的出台，虽然现在还看不到环境税出台的时间窗口，但推出限制传统汽车排放的法规是必然的方向；另外担心影响汽车销量的问题集中在担心政府的宏观调控政策会影响下半年的宏观消费环境。

　　从市场估值来看，目前整车板块2009年、2010年PE分别为23.92倍、17.32倍，从汽车板块的PE估值水平与市场速体对比来看，板块低于市场平均水平。从行业历史PE估值水平的运行变化来看，汽车板块20-25倍可视为合理区间。由于目前行业的整体估值水平基本合理，判断汽车行业2010年的投资机会将具有更多的波段性特征。因此，耐心等待合适的介入时机并根据行业估值水平变化进行波段操作将是更为适合的投资策略。

　　从盈利增长来看，目前市场普遍对今年的汽车股业绩持乐观判断，预期行业同比增长181%。对于明年的汽车行业，预期仍将处于长期景气周期的上升阶段，这是由于汽车行业盈利水平受产能利用率的影响最为直接。2010年上半年，在产能利用率保持高位的带动下，行业盈利水平将达到近年高点，而下半年，随着产能的逐步释放，行业盈利能力将有一定下滑。市场预期汽车行业上市公司2010整体盈利水平增长46.68%。

　　汽车板块投资策略

　　1、关注受益于行业回暖和销售结构改善的公司。09年大中客行业复苏最晚，2010年在公交、旅游客车的带动下，将会有确定性增长，此外，出口业务也有可能带来惊喜，行业龙头公司竞争优势明显，将会从中受益。此外，轿车行业销售结构的改善，也将给相关公司的盈利带来保证。建议投资者关注相关行业龙头，如宇通客车（600066）、上海汽车。

　　2、关注新能源相关政策带来的投资机会。我国于年初启动了“十三城千辆”的新能源汽车示范推广工程，09年12月9日，国务院决定，将节能与新能源汽车示范推广试点城市由13个扩大到20个，并选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点。此次政策调整意味着推广试点范围由市场容量较小的公共服务领域拓展至容量更大的私人消费领域，从而推动新能源整车及配套零部件的生产逐步走向规模化，这将促进技术的进步以及成本的下降，进一步加速新能源汽车的产业化进程。建议投资者关注相关受益公司，如上海汽车、长安汽车（000625）、宇通客车等。

　　3、关注行业兼并重组事件。从国际汽车产业发展现状来看，年产销100万辆以下的汽车公司已经不能单独存在，200万辆规模的也面临重组局面，我国目前只有上海汽车产销规模超过了200万辆。因此，在《汽车产业调整和振兴规划》中，国家明确表示将支持“四大”（一汽、东风、上汽、长安）“四小”（北汽、广汽、奇瑞、重汽）等车企分别通过全国性和区域性兼并重组，形成较为大型的汽车企业集团。振兴规划出台后，广汽与长丰、长安与中航、星马与华菱都已经进行了重组与整合，预计2010年将会有更多的兼并重组案例发生。华晨、长城等企业拥有较大产能而产能利用率较低，有可能成为并购的对象。而一汽、东风等企业提高产能的需求最为迫切，有可能进行并购。

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