据四名消息人士透露，欧洲央行将在未来数年继续为市场利率设定“下限”，但银行将在决定自己需要多少流动性方面发挥更大作用。

　　欧洲央行正在审查如何在通胀更高、不再需要过去十年通过刺激计划注入银行体系的大量现金，甚至会产生一些不必要的副作用的情况下引导短期利率。

　　过去十年的大部分时间里，欧洲央行将利率维持在零或更低的水平，并通过购买债券和贷款向银行注入超过它们所需的现金，以鼓励它们放贷，从而提振当时过低的通胀。

　　这消除了银行向欧洲央行借款的必要性，并将银行间的隔夜利率与欧洲央行支付的存款利率挂钩。

　　但现在这一框架需要改变，因为利率远高于零，大量超额准备金是非必要的，甚至给欧洲央行和欧元区20个国家中的一些央行造成了巨大损失。

　　消息人士称，上周在法兰克福举行的政策制定者会议一致认为，欧洲央行将坚持“下限”制度，即央行设定银行间相互拆借的最低利率。

　　但消息人士补充称，有一个重要的转折，即若干年后，一旦欧洲央行耗尽了超额准备金，它将不会独自决定向银行体系提供多少流动性。

　　相反，政策制定者一致认为，商业银行将通过从欧洲央行借入所需的准备金来帮助确定这一目标，这与英国央行的做法类似。

　　消息人士称，为了促进这一目标，欧洲央行将通过降低每周现金拍卖的利率(目前为4.5%)，并使其接近4.0%的存款利率，来降低银行的借贷成本。

　　这条所谓的“狭窄走廊”将减轻对资金短缺银行的经济处罚和负面影响，尤其是在过渡阶段。

　　政策制定者还同意，他们将容忍银行间市场基准欧元短期利率(ESTR)围绕欧洲央行自身存款利率的一些波动。

　　消息人士补充称，他们预计下个月，最早可能在3月13日的欧洲央行非政策会议上宣布这一新框架，即市场所称的“需求驱动的下限”。

　　目前，银行的最低存款准备金率仍将保持在客户存款的1%，没有计划改变。但消息人士表示，一些政策制定者倾向做出变化，并可能提出这一建议。

　　消息人士指出，关于欧洲央行的债券投资组合规模应该有多大，以及是否应该主要由短期证券组成，还是也包括较长期证券，仍存在争议。

　　欧洲央行发言人拒绝置评。

　　消息人士表示，就目前而言，这种讨论仅仅停留在理论层面。

　　根据欧洲央行自己的估计，欧洲央行仍持有价值约4.7万亿欧元(5.1万亿美元)的债券，这意味着整个银行业在2029年之前的准备金将超过其所需。

　　这是连续债券购买计划的结果，通过这些计划，欧洲央行大幅增加了银行体系的准备金，以应对低通胀和新冠疫情的金融影响。

　　欧洲央行行长拉加德本月早些时候曾表示，央行将继续在其资产负债表上持有“债券组合，但也会有不同期限的贷款操作”。

　　一份工作人员文件发现，到2026年中期，欧洲央行可能会将其债券存量减半，但届时将不得不恢复购买债券，以支撑银行对经济的贷款。

　　欧洲央行的银行存款利率目前处于创纪录高位，但欧洲央行政策制定者暗示，他们预计将在今年晚些时候开始降息。

　　欧洲央行执委会成员Isabel Schnabel在去年的一次演讲中率先暗示，欧洲央行可能会效仿英国央行的做法。

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