券商观点|柴油发电机组行业跟踪（三）：腾讯24年资本开支超预期，重视柴发板块

2025-03-20 10:51:00 来源： 同花顺iNews
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　　    2025年3月20日，广发证券发布了一篇专用设备行业的研究报告，报告指出，腾讯24年资本开支超预期，重视柴发板块。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点： 腾讯24Q4资本开支366亿元，大超市场预期。腾讯公布24年财报，24年腾讯的资本开支突破767亿元，同比增长221%，相当于收入的大约12%。其中第四季度的资本支出约366亿元，同比增长显著；第四季度AI项目发展所涉及的资本开支付款人民币390亿元，主要系腾讯在这一季度购买了更多GPU以满足推理需求。 公司指引25年资本开支占收入低两位数，继续加大投入。根据腾讯官网业绩材料，公司计划在2025年进一步增加资本支出，并预计资本支出将占收入的低两位数百分比。根据联通财报，此前联通也宣布加大算力投入，预计25年算力投资增长28%。从头部到二线到运营商均在全面拉开算力投资竞赛，投入力度超预期、时间长度超预期。

柴发供需矛盾再扩大，后续招标催化充分。行业供给依然处于紧俏状态，新玩家难以进入白名单+上游进口零部件不扩+大缸径产能难切换，构成供给强约束。需求端催化频繁，后续仍有多家大厂的招标等待落地，国产份额提升+量价继续齐升是不变的趋势。由于行业供需缺口将推移至明后年，本轮周期的持续性有望超出预期。

行业基本面向上趋势不改，重视量价齐升环节。近期板块略有回调，主要系资金获利盘较多，基本面仍然向好，产业链已经进入国产与外资价格齐涨的状态。板块行情演绎存在三个阶段：（1）阿里、腾讯等头部云厂商资本开支的超预期上调驱动景气上行；（2）招标和订单落地的持续催化；（3）设备企业量价齐涨+利润率提升兑现业绩。当前仍处于板块行情演绎的第一阶段，柴发产业链作为今年为数不多具备清晰的涨价逻辑+产业趋势明确的行业，值得重视。

投资建议。视产业趋势的重大变化和国产突破新机遇。建议关注：OEM厂商-科泰电源（300153）、泰豪科技（600590）、潍柴重机（000880）、苏美达（600710）（批零社服组覆盖）等；上游发动机厂商-玉柴国际（美股），发动机缸体厂商-长源东谷（603950）（汽车组覆盖）、天润工业（002283）（汽车组覆盖）、鹰普精密（港股，机械组覆盖）等。

风险提示。下游AIDC资本开支波动；供应链价格波动；国产商份额拓展不及预期。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。

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04:09

英国威尔士地方政府首席大臣埃卢妮德·摩根21日接受记者专访时说，欢迎中国投资者前来深入了解威尔士地方政府能够提供的支持。摩根说，威尔士已与多家中国企业建立良好合作关系，并在中国三座城市设立了代表处。谈及新能源领域的潜在合作，摩根说，中国在可再生能源，尤其是海上风电技术方面处于全球领先地位。威尔士希望在凯尔特海推进此类发电项目，并期待借鉴中国的先进经验。(新华社)

04:06

苏丹主权委员会主席兼武装部队总司令布尔汉当地时间21日晚表示，苏丹武装部队拒绝与苏丹快速支援部队谈判，将继续战斗，直至将苏丹快速支援部队彻底“铲除”。布尔汉说，外部势力向苏丹快速支援部队提供了先进武器装备，但苏丹武装部队正在向胜利迈进。当天早些时候，苏丹武装部队宣布，已完全控制位于首都喀土穆市中心的总统府。苏丹快速支援部队随后称，争夺总统府的战斗“尚未结束”，他们仍在总统府附近“战斗”。(央视新闻)

04:05

“上海发布”微信号消息，3月沪牌拍卖结果刚刚出炉：个人额度合计拍卖总数4197个，参加拍卖人数44745人，中标率9.4%。最低成交价94100元，平均成交价为94147元，比上个月93974元增加了173元。（中新经纬）

04:03

加拿大总理马克·卡尼表示，在华盛顿对渥太华表现出“应有的尊重”之前，美国与加拿大之间关于经济与安全问题的谈判不会开始。卡尼指出，两国今后将进行全面讨论，讨论不仅涉及进口关税，还将普遍涉及美国感兴趣的经济和安全问题。在谈到美国当局对加拿大商品征收关税时，加总理强调，美国人将因华盛顿的贸易决定而蒙受损失。此前，卡尼指示加拿大国防部长比尔·布莱尔重新考虑购买美国F-35战机的问题，看看“在不断变化的环境下”渥太华是否有其他选择。(财联社)

03:57

据法新社报道，随着美国禽流感疫情导致鸡蛋供应紧缩，当地时间21日，美国农业部长布鲁克·罗林斯证实，美国正从土耳其与韩国进口鸡蛋，希望缓解短缺问题。罗林斯还表示，美国进口鸡蛋将是暂时性措施，一旦国内家禽养殖户能够增加供应量，就会停止进口鸡蛋。(中国新闻网)

03:54

记者3月22日从东软集团获悉，东软集团日前与华为就医疗健康领域全面合作签署协议，开启全方位、深层次的合作。这是继2013年双方升级为战略合作关系以来合作的再深化，将进一步实现双方商业价值在医疗健康领域的增量与跃迁，赋能产业智能化升级与转型，助力医疗健康领域高质量发展。根据协议，双方将就医院解决方案领域、医疗健康人工智能领域、医学科研发展领域在中国区及全球范围内展开全面合作，并设立全面专项工作组，建立高层互访机制，开展品牌及市场营销联合行动。在医院解决方案领域，聚焦东软全面云化、自主可控的新一代医院信息系统，充分融合华为云原生基础设施能力，共同推出一站式的新一代医院高质量发展整体解决方案，实现从软件能力到硬件基础设施一体预集成，开箱即用，赋能医院高质量发展。在医疗人工智能领域，东软集团基于“融智”解决方案智能化实施框架和“添翼”医疗赋能体等，与华为昇腾算力平台全面深度适配，推出一系列软硬结合的AI赋能一体机及AI解决方案，助力客户实现快速、全面、高效的智能化升级。在医学科研领域，整合东软专科专病数据价值挖掘能力和平台、华为AI集群计算能力和平台，同时联合高端医院专家资源，共同构建医学科研创新生态，通过数据价值协同创新，推动医学科研成果快速创新和转化应用。(中证网)

03:51

据共同社3月21日报道，日本首相石破茂21日在官邸与中国外长王毅、韩国外长赵兑烈会面。他表示：“两国均为极其重要的邻国。包括悬而未决的事项在内，日本愿开展对话并构筑面向未来的合作关系。”中韩外长是为出席22日在东京举行的中日韩外长会而来日本的。日本外务大臣岩屋毅会面时在座。石破茂就中日韩外长会强调：“由衷期待成为有意义的会谈。”石破茂还分别与王毅、赵兑烈进行了会面。日本内阁官房长官林芳正也分别与两人会谈。上一次中日韩外长会于2023年11月在韩国举行。岩屋毅22日将与赵兑烈、王毅分别举行会谈。中日之间还将举行6年来的首次经济高层对话。 (参考消息)

03:42

3月22日，从深圳海关方面了解到，今年前2个月，深圳市货物贸易进出口6037亿元，同比下降10.4%；其中，出口3673.3亿元，同比下降16.6%，规模继续位居内地外贸城市首位；进口2363.7亿元，同比增长1.1%，增速好于全国平均水平。从数据看，面对美国对中国商品加征关税等因素影响，前2个月深圳进出口、出口、进口规模均处于历史同期第二高位。据深圳海关介绍，今年前2个月，深圳民营企业有进出口实绩企业数量超2.9万家，同比增加5.2%，合计进出口4092.7亿元，同比下降15.1%，占同期深圳进出口总值的67.8%。其中，高技术产品进出口额占比提升至25.9%。同期，外商投资企业进出口1646.9亿元，同比增长3.5%。(每日经济新闻)

03:38

据埃菲社3月21日报道，美国总统特朗普21日表示，目前正在商谈“分割”乌克兰土地的“契约”，作为结束战争的最终协议的一部分。这强化了他的立场，即乌克兰要接受领土让步。在白宫椭圆形办公室向媒体发表讲话时，特朗普表示：“我想我们很快就会实现全面停火，然后就会订立契约。现在正商谈这份契约。在我们说话的同时，有关土地分割等问题的契约正在谈判。”（参考消息）

03:37

当地时间3月21日，美国媒体人塔克·卡尔森发布了对美国中东问题特使威特科夫的采访视频。威特科夫在采访中表示，乌克兰将会举行总统选举，乌克兰政府已就此达成共识。威特科夫说，泽连斯基已经尽力了，但是乌克兰无法在战争中取胜，现在是达成协议的最佳时机。威特科夫还表示，不能让乌克兰把美国拖入第三次世界大战。(CCTV国际时讯)

03:35

3月22日，上海航运交易所发布中国沿海(散货)运输市场周度报告显示，本周，生产环节回归常态化水平，工业生产势头向好，吸引终端采购意愿，加之北方港口积极推进疏港措施，运输需求释放，综合指数稳定上涨。3月21日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1071.20点，较上期上涨1.0%。(每日经济新闻)

03:32

为期2天的欧盟峰会3月20日在布鲁塞尔开幕，重点讨论乌克兰局势、欧洲防务等。继两周前欧盟特别峰会因匈牙利的反对，最终不得不单独发布只有26个成员国签署的进一步支持乌克兰的决定后，本次峰会，匈牙利也拒绝签署联合声明中支持乌克兰的部分。匈牙利总理欧尔班3月21日在接受采访时称，“欧洲已经搞砸了，战争已经输了，谈判也不会有欧洲的份。”他还再次明确反对乌克兰在现阶段加入欧盟，称乌克兰的加入对欧盟来说是巨大的财政负担，会导致欧盟经济崩溃。(财联社)

03:31

今年，杭州市将继续推动落实旧房装修补贴工作。《实施细则》明确，针对本市2023年1月1日前合法建成的城乡住宅房屋，个人消费者购置用于其装修和厨卫等局部改造所需物品和材料，可以申请补贴。补贴的物品和材料包括饰面砖、板材、集成吊顶、门窗、定制柜、卫生洁具、墙纸(布)、涂料等8大类。补贴额度按照可补贴品类的实际购买价格的15%计算，每位消费者且每套房最多可补贴1次，不超过2万元。(杭州发布)

03:28

商务部副部长盛秋平在今日上午举行的“2025全国家电消费季”启动仪式上表示：近期，商务部将统筹线上线下渠道，组织开展2025年全国家电消费季系列活动，依托加力扩围家电以旧换新支持政策，优化政策+活动驱动机制，鼓励厂商创新、平台让利、企业优惠，进一步放大家电以旧换新政策在惠及民生、引导生产等溢出效应，加快释放家电更新消费的潜力。（财联社）

03:28

商务部副部长盛秋平在今日上午举行的“2025全国家电消费季”启动仪式上表示：今年我们落实能早则早，宁早不晚的要求，迅速出台家电以旧换新政策，实现跨年度无缝衔接，保证了政策的连续性和市场的活跃度。截至目前，共有2020.8万名消费者购买了12大类家电产品，2757.2万台，带动销售930.8亿元。（财联社）

03:27

俄罗斯武装力量“中部”集群第51军斯拉夫第1旅Supercam S350无人机部队指挥官安德烈·马尔蒂亚诺夫告诉卫星通讯社，从库尔斯克方向撤出的乌军作战部队已重新部署到红军城方向。(财联社)

03:22

3月22日，上海航运交易所发布中国出口集装箱运输市场周度报告显示，本周，中国出口集装箱运输市场继续调整行情，运输需求表现略显疲软，多数航线市场运价继续走低，综合指数下行。据国家统计局最新发布的数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%，经济继续平稳增长，这将支撑中国出口集运市场保持稳中向好态势。3月21日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为1292.75点，较上期下跌2.0%。(每日经济新闻)

03:18

当地时间3月21日，美国总统特朗普在其社交媒体上表示，宪法第十四修正案赋予的美国公民权与非法移民无关，这些人违反法律进入美国。特朗普指出，如果美国的开国元勋得知国家正面临这样的状况，一定会“在坟墓中感到愤怒”。他还称，世界上没有任何一个国家存在这样的情况。特朗普强调，美国的律师和法官必须采取强硬态度，保护国家。(财联社)

03:09

美国总统特使史蒂夫·威特科夫表示，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普的会晤可能就在近几个月举行。威特科夫接受美国记者塔克·卡尔森采访时表示：“我认为，他们将在未来几个月会晤。”总统特使承认，在与普京会晤过程中，他对俄罗斯总统印象良好。(财联社)

03:08

日本政府21日就富士山大规模喷发引发火山灰沉积发布应对方案，根据不同严重程度拟定四套对策。这是日本政府首次就“富士山降灰”发布应对方案。根据日本政府的推演，如果富士山大规模喷发且与1707年那次相当，在天气条件最不利的情况下，喷发产生的火山灰将在15天左右落至东京都和附近10个县，恐引发列车停运、道路受阻、大规模停电等。(财联社)

03:05

特朗普政府上台伊始就密集推出一系列关税政策，有关“特朗普衰退”的担忧显著拖累美国股市。自1月20日特朗普就职美国总统以来，截至3月19日收盘，道琼斯工业平均指数跌幅达3.50%；标准普尔500种股票指数跌幅达5.36%；纳斯达克综合指数跌幅达9.57%。而体量巨大的“美股科技七巨头”近期股价也一路下挫。美媒3月14日报道，在过去的三周时间里，“美股科技七巨头”市值蒸发2.7万亿美元。不少分析人士近期发出警告，美股正面临着一场重大清算风险，因为美国可能面临一场经济衰退，而这正是特朗普政策可能带来的后果。为何说美国挥舞“关税大棒”可能会给美国自身经济、股市等带去惨痛的后果。过去的教训、关键的数据给出了可能的答案。分析人士认为，美国总统特朗普推行的关税、移民等政策与那位让美国陷入“大萧条”的总统胡佛所推行的政策高度相似。（央视新闻）

02:52

据英国广播公司3月21日报道，英国威廉王子身着军装，乘坐一辆“挑战者”2坦克在爱沙尼亚靠近俄罗斯的边境地带视察部署在当地的英军部队。报道称，此举旨在“对俄罗斯进行潜在威慑”。 (参考消息)

02:45

以色列国防部长伊斯雷尔·卡茨21日说，如果巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）拒绝释放以方被扣押人员，以色列将“吞并”加沙部分地区。卡茨在一份声明中说，他已下令以军“夺取加沙更多土地”，哈马斯方面“越拒绝放人”，“就会失去越多土地，这些土地将被以色列吞并”。他还威胁称，以方正从海、陆、空加大对加沙地带打击的力度，如果哈马斯不释放被扣押人员，以方将扩大在加沙地带“缓冲区”的范围。联合国近东巴勒斯坦难民救济和工程处21日警告，目前加沙地带援助物资的分发大幅减少，这一机构的面粉仅够今后6天分发。(财联社)

02:38

据央视新闻消息，北京航空航天大学等团队成功研发出深海小型机器人，在马里亚纳海沟等深海环境下表现出色，能够游动、滑翔、爬行等多种运动状态。研究团队采用创新的手性双稳态结构和形状记忆合金技术，使机器人在万米深海中也能高效运作。经过6年研发，这款小型机器人不仅具备低成本和高适应性，未来有望在深海科考和资源开发中发挥重要作用。研究人员正推进深海柔性机器人与AI结合，为深海智能作业拓展新空间。

02:35

随着以军对加沙军事行动的再度扩大和持续，一道道新的“撤离令”使加沙民众不得不离开刚刚返回的家园，再次开始逃亡。19日，以军在加沙北部拜特拉希亚、南部汗尤尼斯等地上空投下传单，要求当地居民撤离，成千上万人因此被迫再度流离失所。(央视新闻)

02:31

记者从杭州市余杭区森林防灭火指挥部办公室了解到，“3·21”百丈、黄湖山火明火已于3月22日7时25分全部扑灭，现场转入清理值守阶段，未造成人员伤亡。3月21日，杭州市余杭区百丈镇金竹坞山发生森林火情。火情发生后，省市区联动，国家森防救援队浙江机动支队、属地消防、应急、林水、民兵等专业扑火队伍投入扑救，采取“引水上山+航空救援”立体化方式对火点实施攻坚。目前，余杭区正组织力量对火场进行全面清理，并安排专人值守监测。相关工作正有序进行中。(央视新闻)

02:27

3月21日，广西壮族自治区商务厅厅长杨春庭介绍，今年以来，广西出台《2025年广西稳外资行动方案》，提高投资便利度，提升外资企业获得感，助力外资企业发展，2025年1—2月，广西实际使用外资额同比增长103.2%。(中国新闻网)

02:26

记者从水利部获悉，通过系列补水举措，京杭大运河黄河以北河段21日全线通水，京杭大运河自2022年以来已连续第4年实现全线水流贯通。水利部相关负责人介绍，2025年京杭大运河补水计划持续至6月底，以京杭大运河黄河以北河段作为主要贯通线路，北起北京市东便门，经通惠河、北运河至天津市三岔河口，南起山东省聊城市穿黄工程出口闸，经小运河、卫运河、南运河至天津市三岔河口，涉及北京、天津、河北、山东四省市，流经8个地级行政区、31个县级行政区。(中国经济网)

02:25

蔚来法务部3月22日发布消息称，近期，蔚来监测到某网络账号在评论区以蔚来员工身份捏造和散播与蔚来经营情况有关的谣言，蔚来报警后，公安机关迅速锁定违法人员并调查确认该违法人员为其他车企员工，该车企员工对违法行为供认不讳，公安机关认定其虚构事实扰乱公共秩序，并对其进行行政处罚。(界面)

02:21

华泰证券研报称，北京时间3月19日，英伟达GTC大会正式召开，除硬件产品更新之外，英伟达CEO黄仁勋在会上详细介绍了公司在软件生态的全面布局。AI应用正处在从Agentic AI向Physical AI跨越的重要时点，数据权限、计算能力、软件生态三大要素正加速突破，看好2025年AI应用发展提速。工业、机器人两大复杂场景已成为各厂商的突破重点，看好2025年两大场景的产品与技术突破。(中证金牛座)
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